近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本600毫升等于多少斤水，800ml是多少水支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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