4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉(m心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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