在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

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　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投(t主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别óu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多(duō)成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的(de)超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(shí)，投资者的(de)心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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