金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发(fā)放的(de)外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎ魏承泽作品集 魏承泽一类的作者n)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1魏承泽作品集 魏承泽一类的作者408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，魏承泽作品集 魏承泽一类的作者拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位(wèi)。

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