财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商(shāng)实(shí)际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标(biāo)，宁德时(shí)代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术g>原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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