今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)过去2年(nián)的合(hé)规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行业(yè)的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的(de)行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选(x说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污uǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的(de)行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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