此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(j先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别iē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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