5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金(jīn)、富国基(jī)金、南方(fāng)基金等(děng)多家头部公募基金密集申报了(le)跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导(dǎo)体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年(nián)内(nèi)超半数(shù)半导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对(duì)板块中(zhōng)长期投资价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表(biǎo)现上，半导体与半(bàn)导体生产设(shè)备(bèi)板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告(gào)负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩(hán)交所中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降外，其余(yú)产(chǎn)品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一(yī)，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及(jí)预期主要(yào)原因(yīn)，一是(shì)国产替代进程不(bù)及预期，国(guó)内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代过程中产品研发和客户导入(rù)进程可能不及预期(qī)；二是下游需求不及(jí)预(yù)期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端需求可能不及预期(qī)，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业(yè)正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属(shǔ)性的环节(jié)会(huì)率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一(yī)方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成(chéng)央国企对(duì)资产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也会更加依赖(lài)数字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期(qī)关(guān)键驱(qū)动力，另一方面短周期(qī)维度数(shù)字经济(jì)有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济(jì)复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于底部位(wèi)置；另一方面市场预(yù)期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导体指数出(chū)现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股价(jià)其实是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题(tí)的(de)降温(wēn)，综合(hé)因素引起(qǐ)行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半导体投(tóu)资价值小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段rong>

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人(rén)士也表示，长期(qī)看好半导体板(bǎn)块(kuài)投资价(jià)值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当前无(wú)需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新的需求增量(liàng)，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段国(guó)半导体企业有(yǒu)国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)中期(qī)逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值方面，半(bàn)导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多(duō)优(yōu)质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历(lì)了三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为对(duì)象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响，也会(huì)开启新(xīn)一轮(lún)的工业革命，它是信息(xī)革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)后在(zài)万(wàn)物智联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事(shì)等(děng)方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工(gōng)智能带(dài)来(lái)的技术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多环节发生了(le)改变，产生(shēng)了(le)新(xīn)的(de)投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的新(xīn)硬件也会产生新的(de)投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长(zhǎng)期(qī)看好半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投资者(zhě)长期关(guān)注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的(de)主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设备(bèi)材(cái)料国产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)，其中，从(cóng)半导体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的(de)芯片设计都会在(zài)今(jīn)年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国(guó)对中(zhōng)国的极限制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片的国(guó)产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于(yú)科技(jì)安全的强调为芯片的国产替代提(tí)供(gōng)了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分(fēn)调整，股价(jià)已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点(diǎn)公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点(diǎn)。”九(ji小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ǔ)泰基金刘源(yuán)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设(shè)施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将(jiāng)会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关(guān)注的方向。存储作为(wèi)半(bàn)导体中最大(dà)的周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注(zhù)景气(qì)度(dù)修复速度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改善(shàn)的过程中股价有可能波(bō)动较(jiào)大，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合判断(duàn)配置价值(zhí)，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘(liú)源(yuán)补充道(dào)。