北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的(de)事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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