AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球(qiú)带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长派(pài)基(jī)金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充(chōng)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的(de)重视(shì)，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的(de)一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自主可(kě)控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的(de)确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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