昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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