随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不(bù)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(le)什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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