如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短(duǎn)一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的(de)业内(nèi)人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国(guó)投资(zī)者目前(qián)已(yǐ)经连(lián)续(xù)第六周成为了(le)日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人(rén)的长期(qī)低(dī)迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的(de)回报率是在(zài)波动性远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着日本股市(shì)对美国(guó)投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日(rì)本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年(nián)虚(xū)假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及(jí)企业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的(de)财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股(gǔ)价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提(tí)供了(le)更坚实(shí)的底(dǐ)部和(hé)更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政策(cè)性持(chí)股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的(de)日(rì)本龙头企业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布了(le)新的股票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大(dà)规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持(chí)续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于(yú)能让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年(nián)前(qián)三个(gè)月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日(rì)本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来(lái)看，日本(běn)目(mù)前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大(dà)在线(xiàn)经(jīng)纪(jì)商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的(de)前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也(yě)获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和(hé)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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