在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在(zài)经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票(piào)的merry什么意思 merry是彩虹社的吗>merry什么意思 merry是彩虹社的吗比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普merry什么意思 merry是彩虹社的吗500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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