一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。<做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪/p>

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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