今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发规模红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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