昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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