钠电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市(shì)场对传艺(yì)科技(jì)高调(diào)跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较(jiào)低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司(sī)江苏(sū)智纬电子(zi)科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快(kuài)速(sù)实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露(lù)后录(lù)得大(dà)幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的(de)推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对(duì)外(wài)发布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所(suǒ)关注函(hán)回复的(de)公告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对(duì)交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的(de)钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺(yì)科技主营(yíng)式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当年(nián)公司归(guī)母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能(néng)增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行等组成的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达(dá)效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收将在(zài)当前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思，在钠电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露(lù)的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动(dòng)车和(hé)低(dī)速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实现(xiàn)装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具(jù)体的客(kè)户(hù)名称和订(dìng)单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联(lián)新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能(néng)大(dà)幅(fú)增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近(jìn)日(rì)就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建(jiàn)设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极(jí)材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在(zài)降(jiàng)价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠(nà)离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠(nà)电池(chí)利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电池(chí)定价(jià)主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变更为重庆亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思市合川(chuān)区工业园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增募(mù)资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是(shì)原有的(de)投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年(nián)多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预(yù)期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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