钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对传艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完成突(tū)破以及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传(chuán)艺(yì)科技于去(qù)年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根(gēn)据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科(kē)技宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的(de)时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如(rú)何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠(nà)电池(chí)业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资(zī)金(jīn)有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技(jì)规(guī)划(huà)的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类(lèi)设(shè)备(bèi)和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来(lái)公司(sī)经(jīng)营规(guī)模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投(tóu)资钠(nà)电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的(de)回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特(tè)定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能(néng)源配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮(lún)电动车和低(dī)速(sù)电动车领域(yù)实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末(mò)年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多(duō)名客户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的(de)客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发(fā)布(bù)数据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产(chǎn)能大幅增(zēng)加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场(chǎng)的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池(chí)是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下以及建成(chén熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了g)项目(mù)实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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