在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目(mù)买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市场塑料是不是绝缘体(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新(x塑料是不是绝缘体īn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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