大家周末好，先(xiān)来看下重要(yào)消息。

　　塞尔维亚总统下(xià)令(lìng)军队进入最高战备状态，紧急向与科(kē)索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日消息，塞尔维亚总(zǒng)统武(wǔ)契奇(qí)当天(tiān)下(xià)令，将塞尔(ěr)维(wéi)亚军队的(de)战备状(zhuàng)态提升到最高等级，并紧急向与科索沃行政线方向移动。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞(sāi)尔维亚军队(duì)战(zhàn)备(bèi)状(zhuàng)态与科索沃(wò)局势(shì)骤然紧张(zhāng)有关(guān)。

　　当天科(kē)索(suǒ)沃北(běi)部兹(zī)韦钱(qián)塞族区塞族民众与科(kē)索沃阿族警察发生冲(chōng)突，阿族(zú)警察(chá)在冲突(tū)中使用了催(cuī)泪弹和(hé)震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱区(qū)已(yǐ)经被(bèi)科索沃特警(jǐng)封锁。

　　科索(suǒ)沃是塞尔(ěr)维亚的(de)自治(zhì)省，1999年科索(suǒ)沃(wò)战争结束(shù)后(hòu)由联合国(guó)托管。2008年，科索沃单方面宣布(bù)独立，塞尔维亚始(shǐ)终坚持对科索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通(tōng)胀超预期上(shàng)行！这一数(shù)据创年内新(xīn)高，美联储年内(nèi)不降息？

　　5月(yuè)26日，美国商(shāng)务部最新数据显(xiǎn)示，美国(guó)4月PCE物价指数同比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高于(yú)前(qián)值(zhí)4.2％；环比(bǐ)增长(zhǎng)0.4％，超出预期(qī)值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储(chǔ)最(zuì)爱通胀指标——剔除(chú)食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出(chū)预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值和预(yù)西安市城六区是哪几个期值(zhí)0.3％，增速(sù)创(chuàng)2023年1月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　与此同时(shí)，追踪与当前经济周(zhōu)期(qī)相关的通胀压力的周期性核心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以来(lái)的(de)最高记录。

　　美联储(chǔ)政策利率期货合约(yuē)交易(yì)商周五加大(dà)了对美联储将继续加息(xī)的押注，数(shù)据公布后，这些合(hé)约的隐含收益率(lǜ)上升，定价美联(lián)储在6月会议上将基准(zhǔn)利率(lǜ)目(mù)标(biāo)区(qū)间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直坚信，美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年(nián)将(jiāng)多次降(jiàng)息(xī)。但他们最终承认，基于(yú)对期货的押注，今年降息的可能(néng)性(xìng)不(bù)大。现在，他们预(yù)计在2024年之(zhī)前不会降息，而(ér)且2024年的降息幅度低于此前的预期(qī)。强劲(jìn)的经济增长、通胀数(shù)据、劳(láo)动力市场以及债务上限担(dān)忧(yōu)的(de)缓解降低了今年降(jiàng)息的可能性。交(jiāo)易员们现在认(rèn)为，6月份的会议(yì)可能会考虑加息25个基点。市(shì)场预(yù)计(jì)联邦基金利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就(jiù)在(zài)一个月前(qián)，衍生品(pǐn)市场预计基准利率届时(shí)将(jiāng)降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工品(pǐn)种暂难(nán)走出弱(ruò)周期(qī)

　　近期化工(gōng)板(bǎn)块整体走势偏弱(ruò)，油(yóu)化工(gōng)与煤化工板(bǎn)块略显分化。期货日报记者观察到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均(jūn)大于(yú)油(yóu)化工(gōng)品种。以(yǐ)PTA等原(yuán)料(liào)成本端为原油的品种，在原油下跌(diē)幅度不(bù)大的情况下，跌幅(fú)较小；而以尿素、甲(jiǎ)醇(chún)原(yuán)料成本端为煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投安信期货能源(yuán)首席分(fēn)析师(shī)高明宇解(jiě)释说，终(zhōng)端产品这一分化的根(gēn)源还(hái)是原料端表现的差(chà)异。“俄乌冲突的战争(zhēng)风险溢(yì)价将能(néng)源(yuán)危机在期货市(shì)场的影射(shè)推向(xiàng)顶(dǐng)峰，2022年(nián)下半年起市场(chǎng)进入衰退交易主题，且目前工业品整体仍处(chù)于衰退(tuì)交易的中后场。”她称。

　　“从能源板块(kuài)内部来看，前期(qī)原油价格的(de)下(xià)行已触碰到中东(dōng)主要(yào)产油国(guó)的财政盈亏(kuī)平衡成(ch西安市城六区是哪几个éng)本、页岩油(yóu)生产商边际产油(yóu)成本、美国收储目标价位(wèi)，在美国页岩油非常规能源(yuán)产量增速持续不达预期(qī)的情况下，以沙特和俄罗(luó)斯主导的OPEC+主动减产再(zài)度推动原油(yóu)供给约(yuē)束(shù)的兑现，在能源品(pǐn)的(de)下行趋势中原油的(de)成本(běn)支(zhī)撑、供(gōng)应减量率先发生，价格(gé)也(yě)率先呈现震荡筑底的迹(jì)象。”高明宇(yǔ)如是说(shuō)。

　　而(ér)对于煤(méi)炭而言，年初(chū)以来港(gǎng)口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨，仍(réng)远高于(yú)国内三(sān)西主产(chǎn)区动(dòng)力煤的边际到(dào)港成本900元/吨左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚的情况下供应(yīng)有增(zēng)无减，宽松的供需面持续带动产业链各环节累库，价格下跌趋(qū)势(shì)明确，亦(yì)对近期煤化工品种构(gòu)成(chéng)较大(dà)压制。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭(tàn)价格整体便(biàn)处于震荡(dàng)下行的趋势(shì)中，原(yuán)料(liào)煤炭(tàn)成本端的支撑(chēng)弱化，使煤(méi)化工品(pǐn)种(zhǒng)的估值中枢不断下移。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师刘书源表示，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出(chū)现(xiàn)较大的(de)单(dān)边(biān)走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持续走(zǒu)弱未见反转(zhuǎn)迹象。”方正中(zhōng)期(qī)期货研究(jiū)院上海分院负责人夏聪(cōng)聪(cōng)解释说，煤化(huà)工市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息面无利好(hǎo)刺激，导致行(xíng)情持续低(dī)迷。国内煤炭市场(chǎng)供应存在保障，在(zài)进(jìn)口(kǒu)煤增加的情况下，市场可流通货源充(chōng)裕(yù)，今年(nián)受到天气(qì)因素的影响，水电出力预计逐步好转(zhuǎn)，电煤需求存在增加(jiā)，但(dàn)增速或放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭市(shì)场价格仍存在下调可能，成本端难以提供有力(lì)支撑(chēng)。加之煤化工整体需求端不佳，高温雨季部(bù)分区域(yù)需求受到影响(xiǎng)。需求处(chù)于季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，下游用煤(méi)企业(yè)库存(cún)水平偏高，价格承(chéng)压下行(xíng)，煤化(huà)工(gōng)受(shòu)到成本(běn)端(duān)的拖累。

　　事西安市城六区是哪几个实上，煤化工近期的(de)持(chí)续走弱也与宏观(guān)需求弱势以及(jí)自(zì)身品(pǐn)种的产(chǎn)能(néng)投放周(zhōu)期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和(hé)尿素的终(zhōng)端工厂，在(zài)经历疫情(qíng)几年之后(hòu)，并未(wèi)重启，所以终(zhōng)端产品的(de)需求并没有因疫情解封后(hòu)，出(chū)现显著恢(huī)复。叠加(jiā)近期港口和坑口煤(méi)价加速(sù)下跌，导致(zhì)煤化工(gōng)品种的估值中(zhōng)枢不断下移，难(nán)见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，随着(zhe)煤炭的大幅走(zǒu)弱(ruò)，目前甲醇企业(yè)亏(kuī)损较之前有所放大。“煤(méi)化工(gōng)产业链上下游均弱化，尽管成本端松动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇(chún)期(qī)货(huò)价格创(chuàng)2020年10月份以(yǐ)来新低，现货价(jià)格同步(bù)走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下跌幅度大于原(yuán)料端，利润修(xiū)复过程中止。“今年以来，从甲(jiǎ)醇(chún)成本理论(lùn)核算来看，行业整体处(chù)于(yú)不景气(qì)阶段。”她称。

　　对此，刘(liú)书源也表示，由于甲醇现货(huò)价格不(bù)断创下新低，部(bù)分地区现货(huò)价格(gé)回到历史低位，上游(yóu)甲醇生产(chǎn)企业整体利润并(bìng)没(méi)有随着(zhe)煤(méi)价回落(luò)、采购成本下(xià)降而明显转好。“尤其是单(dān)一的煤制甲醇(chún)企业(yè)，理(lǐ)论亏损幅度较大(dà)，且(qiě)部(bù)分内(nèi)地(dì)企业(yè)有传出因(yīn)甲醇价(jià)格(gé)太低，出现停车或者(zhě)降负(fù)的(de)消息(xī)，后(hòu)续值得持续关注这(zhè)一问题。”刘书(shū)源如是(shì)说。

　　受访人士(shì)普(pǔ)遍认(rèn)为，短期，煤化工品(pǐn)种(zhǒng)暂难走出弱(ruò)周(zhōu)期的迹象。“经(jīng)历过前几年的持续投(tóu)产，国内甲(jiǎ)醇和尿素的产能不断扩张，当前下游的(de)需(xū)求(qiú)难以匹配新增的产能(néng)，未来其价格可能在(zài)1—2年都(dōu)维持(chí)较低水(shuǐ)平，从而开启(qǐ)倒逼上游降负或(huò)者去(qù)产能的阶段，后续大概率是一个产能(néng)的上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤化工能否走出偏弱周期主要取决于需求(qiú)的恢(huī)复情况(kuàng)，下(xià)半年部(bù)分品种(zhǒng)面临(lín)较大(dà)投产压力(lì)，进口体(tǐ)量大的品种将受到低价(jià)进口货源的冲击，中(zhōng)长期看，煤化工行情难有起色，即(jí)使存在上涨，也(yě)表现为长期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中记者了解到(dào)，近期能源(yuán)化工（尤其是(shì)油化工(gōng)）板块较(jiào)为强势主(zhǔ)要还是(shì)基于原(yuán)料端的驱(qū)动。

　　据光大期货分析师(shī)杜冰沁介(jiè)绍(shào)，本周原油整体呈现先抑后(hòu)扬的走势，受到供需基本面收紧的前景提振(zhèn)油价上(shàng)涨，带动油(yóu)化工板(bǎn)块表(biǎo)现较为(wèi)坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品(pǐn)多数下跌(diē)的行(xíng)情中，原油尽管受(shòu)到美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)陷入僵(jiāng)局带来的(de)宏观情绪扰动，但是沙特能源部(bù)长发言力挺油(yóu)价和(hé)G7在其(qí)年度领导(dǎo)人(rén)会议上承诺(nuò)将加大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上限的(de)行为都对于(yú)油价起到(dào)提(tí)振作用。”杜冰沁(qìn)表示，从(cóng)基本面来看，下半年全球原油供(gōng)需将(jiāng)进一步收紧。IEA最新月报预计今(jīn)年全球需求同(tóng)比增加220万(wàn)桶/日，主(zhǔ)要来自于中国需求复苏的持续；同时美国宣布将在8月收(shōu)储300万桶，叠加(jiā)美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季汽油(yóu)消(xiāo)费旺季。“原油维持强势(shì)从成本端(duān)带动油化工整体(tǐ)强(qiáng)于煤(méi)化工。”她称(chēng)。

　　目(mù)前来看(kàn)，油化工较煤(méi)化工较强的关键原因还是在于原(yuán)料端。在杜冰沁(qìn)看(kàn)来，本(běn)周EIA和(hé)API商业原油库存(cún)超预(yù)期大幅下降，主要源自原(yuán)油进(jìn)口的大幅下降和随着出行旺季来临显著增长的需求；包括汽油和精(jīng)炼油(yóu)在内的成(chéng)品油库存均出(chū)现不同程度的下降，同时(shí)汽(qì)、柴(chái)油(yóu)表需也环比(bǐ)增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产不及(jí)预(yù)期，但沙(shā)特(tè)能源部长发言力挺油价，市(shì)场计价OPEC+可能在(zài)6月(yuè)4日的会议上考虑进一步减产，叠(dié)加(jiā)美国的收储均将收紧下半(bàn)年全球原油(yóu)平衡表。但在美国债务上限谈判达成一(yī)致前，宏观层面(miàn)的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场(chǎng)需关注美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对(duì)此，申万期货能化高级分析(xī)师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑目前油价被市场接受度提升，预(yù)计6月(yuè)化工品市场对标的原油成(chéng)本将基本维持(chí)5月平均价格(gé)水平。因此，预计(jì)6月OPEC+会议可(kě)能不(bù)会有动(dòng)作。“考虑目前油(yóu)价被(bèi)市场接受度提升。预(yù)计6月化(huà)工品市(shì)场(chǎng)对(duì)标的原(yuán)油成本将基本维持(chí)5月平均价格水(shuǐ)平(píng)。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国(guó)内石脑油(yóu)制的聚乙烯生(shēng)产毛利，已(yǐ)经(jīng)从500多元/吨，逐步跌落(luò)至(zhì)-500多元/吨(dūn)。虽然油价(jià)也有下跌，但由于聚乙烯(xī)自身现(xiàn)货(huò)价格表现更弱，因而以(yǐ)原油折(zhé)算成本的加工利润(rùn)反而出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供(gōng)应(yīng)端的利好已进入兑现(xiàn)期。”高明宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减(jiǎn)产已在(zài)原油及成品油发运船期(qī)中有(yǒu)所体(tǐ)现。“加拿大野火蔓延造成的(de)31.9万(wàn)桶/天减产及(jí)3月(yuè)末(mò)起暂停的伊拉克45万桶/天(tiān)北向原油出口仍未恢复，亦对本无弹(dàn)性的(de)原(yuán)油供(gōng)应构(gòu)成(chéng)扰(rǎo)动。且近期沙特能源部长(zhǎng)再次对原油市(shì)场做空者(zhě)发出警告，面对(duì)欧美银行(xíng)业危机和美国(guó)债务上限谈判带来(lái)的需求端不确定性，不(bù)排除OPEC+在6月4日(rì)会议再次减产的小概率事件发生(shēng)，二季(jì)度起(qǐ)的(de)基(jī)准(zhǔn)去库(kù)预期仍将为原油带(dài)来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下(xià)个阶段(duàn)，化(huà)工品表(biǎo)现中(zhōng)，油制强于煤制的可能性(xìng)依然较(jiào)大。”陆甲明表示，原料价格表现上，目前(qián)国内煤炭(tàn)供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下(xià)行的趋势依然存(cún)在。原油方(fāng)面，夏季(jì)是成品(pǐn)油消费高峰，因此油价往往容易获得支(zhī)撑。因(yīn)此，成本端强弱反差或(huò)依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力煤(méi)市场(chǎng)中下(xià)游库存有效(xiào)去化，或低价(jià)格(gé)刺激内(nèi)产、进口兑现减(jiǎn)量预(yù)期(qī)之前，油化工结构性强于(yú)煤化工的行(xíng)情仍然有望(wàng)延续(xù)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 西安市城六区是哪几个