在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法了(le)应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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