在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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