中国金融(róng)行业加速(sù)对外开放，外(wài)资券商们的(de)2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资(zī)控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续(xù)公布(bù)：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润(rùn)达到2.63亿(yì)元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)面临的(de)“一(yī)参(cān)一控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商(shāng)半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于(yú)国(guó)内各(gè)家证券公司来说，除了(le)面(miàn)临行业“二(èr)八分化”的激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数(shù)据(jù)，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年(nián)”，受(shòu)制于(yú)市场行情、成立(lì)时间、牌照资质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完(wán)成工商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)，证(zhèng)券行业(yè)营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商(shāng)也难以幸免。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主(zhǔ)要还(hái)是经(jīng)纪(jì)、投(tóu)行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投(tóu)行业(yè)务(wù)手续(xù)费及佣(yōng)金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控股券(quàn)商(shāng)实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券和瑞银(yín)证券均实(shí)现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游(yóu)，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平，而(ér)这只是摩根(gēn)大通(tōng)证券展业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批(pī)复(fù)，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等5家内资股(gǔ)东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他(tā)5家(jiā)内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实(shí)现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其(qí)证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进(jìn)展，新客户(hù)开(kāi)发(fā)稳步推进(jìn)。摩(mó)根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中(zhōng)国时(shí)间最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资(zī)股东(dōng)分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业(yè)板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联(lián)互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今(jīn)年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达(dá)成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预(yù)计(jì)在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而喻(yù)的是(shì)，集团层面(miàn)的合并(bìng)对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项段(duàn)的无保留(liú)意(yì)见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司之间达成协议和合并计(jì)划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议和合并计划的完(wán)成日(rì)尚不明(míng)确(què)。瑞(ruì)信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集团(tuán)股(gǔ)份有限公司下(xià)属控股子公司，未(wèi)来的运营和财务业(yè)绩(jì)受到上述(shù)合并可能(néng)产生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确(què)，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持续经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑的重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规(guī)则》后首家获(huò)批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获(huò)得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名(míng)为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公告称(chēng)，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公(gōng)司股权管理规(guī)定》，证券公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控(kòng)股股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过(guò)2家，其中控制证券公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发(fā)现，依托于(yú)各自资(zī)源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

　　例如新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，野村东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财(cái)富(fù)管理(lǐ)业(yè)务(wù)在(zài)原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特(tè)色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持(chí)服务、集团间跨境(jìng)业务联动(dòng)等(děng)多种业(yè)务模式(shì)，通(tōng)过服(fú)务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化，为客户提(tí)供多(duō)维度、一站式的综合(hé)性金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国(guó)际证(zhèng)券财富管理业务将定位(wèi)于“中国(guó)高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后(hòu)台支(zhī)持(chí)以及集(jí)团(tuán)跨境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心(xīn)的(de)业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者提供(gōng)具有野村集团特色(sè)的高质量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团全(quán)资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协议》，受让北京(jīng)高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资产(chǎn)配置为核心(xīn)进行新产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客(kè)户提(tí)供财富(fù)管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人(rén)财(cái)富管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募(mù)股(gǔ)权基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资(zī)新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供直(zhí)接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私(sī)人财富管理业务，这在(zài)具(jù)备外(wài)资银行(xíng)股东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人(rén)客户综合财(cái)富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高净值客户(hù)及其(qí)家族提(tí)供专(zhuān)业、多(duō)元及(jí)定制化的资产配置服(fú)务，为客户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出(chū)家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头(tóu)部信(xìn)托(tuō)公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大(dà)湾区(qū)的新(xīn)政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉(bǐng)持(chí)着为客户(hù)进(jìn)行(xíng)全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完(wán)善投(tóu)资解决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上(shàng)架多(duō)支(zhī)产品为(wèi)客户(hù)在同一(yī)策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的(de)投资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不(bù)断(duàn)扩大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场对外开放的力度(dù)不断加大(dà)，各外资金融(róng)机构加速了在境内(nèi)设(shè)立控(kòng)股券(quàn)商的进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券(quàn)获批准设立(lì)，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外(wài)商独(dú)资(zī)证券公(gōng)司。就(jiù)监管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券在(zài)内，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外(wài)商独资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商已成(chéng)为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意(yì)才证券等(děng)多(duō)家外资券商的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意才(cái)证(zhèng)券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构(gòu)负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲(qīn)身(shēn)感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中国资本(běn)市(shì)场发展前(qián)景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳步(bù)推(tuī)进，为(wèi)国际金融机(jī)构和(hé)全(quán)球投资者(zhě)带来了(le)实实在在(zài)的机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化(huà)合作，积极(jí)拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资(zī)券商(shāng)的(de)市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华(huá)西证券即在(zài)2022年年(nián)报中表示，外资机构来(lái)华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面(miàn)参与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际(jì)金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部(bù)券商(shāng)竞争优势更趋(qū)明(míng)显，业务多元(yuán)化(huà)发展趋(qū)势(shì)初步形成(chéng)，金融科技对行业发(fā)展理念(niàn)的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市(shì)场冲击(jī)将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业(yè)竞争(zhēng)新格局正加速演变(biàn)。

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