北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了(le)来(lái)自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会的(de)现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石(复活的作者是谁，复活的作者是谁shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题(tí)的。相较于(yú)投(tóu)资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注能源领(lǐng)域(yù)，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良(liáng)影响的公司进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分(fēn)之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最大的(de)是(shì)主营集成(chéng)电路(lù)设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露(lù)杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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