美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(shuāi)退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的(de)是(shì)金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再(zài)次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币(bì)政(zhèng)策路(lù)径，如果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成(chéng)；二是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影响，国(guó)内沥(lì)青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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