在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对(d什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级uì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级r: #ff0000; line-height: 24px;'>什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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