当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不(bù)提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来(lái)将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备的(de)回补计(jì)划。小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污p>

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最(zuì)大的(de)石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三(sān)大(dà)油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或(huò)难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及(jí)主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料(liào)的(de)供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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