一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ET甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处F投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(t甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处óu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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