随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴sand可数吗还是不可数，thousand可数吗三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的sand可数吗还是不可数，thousand可数吗位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗gè)温(wēn)和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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