北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确(què)实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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