北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年(niá蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样n)，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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