4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiā明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的n)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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