个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的(de)上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么chéng)立(lì)以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力(lì)。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金业(yè)务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融(róng)服(fú)务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(zhě)是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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