5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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