随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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