昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(ch泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省í)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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