金融(róng)界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最(zuì)后一(yī)个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次(cì)的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六(liù)年一次的(de)白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种(zhǒng)周(zhōu)期的原因与白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的每(měi)三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省(shěng)有(yǒu)3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物(wù)产量(liàng)也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情况也不容乐观。一方水等于多少升，一方水等于多少升水p>

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织(zhī)（粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳(ào)大利(lì)亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中一方水等于多少升，一方水等于多少升水粮糖业(yè)累(lèi)计上涨(zhǎng)幅(fú)度(dù)超过(guò)30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将会给出答(dá)案。

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