财联社4月28日(rì)讯毁掉一个老师最好的办法(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局A毁掉一个老师最好的办法I。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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