一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的(de)提升防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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