四大国有银行的集体降息惊动市场(chǎng)，存款利率正迎来(lái)新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示(shì)，5月15日（下周一）起(qǐ)银行协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限将下调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来(lái)银(yín)行(xíng)业已有三波存款利(lì)率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月(yuè)，多家中(zhōng)小银(yín)行人民(mín)币存款利(lì)率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有至少20家中小银(yín)行（含(hán)农村(cūn)信用合作联社(shè)）下调人民(mín)币存款利率，调(diào)降幅度(dù)不一。

　　货币(bì)政策牵一发而动全身(shēn)，与经济(jì)、就业、投资(zī)以及(jí)老百姓“钱(qián)袋子”都息(xī)息相关。那么，如何(hé)理解此次下调通(tōng)知和协(xié)定存款利(lì)率？今年“降息潮”迭起是否等同(tóng)于经济增(zēng)速放缓的(de)信号(hào)？市(shì)场上关(guān)于企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背景来(lái)看，多方观(guān)点认为，本(běn)次存款利率新(xīn)规主要(yào)基于三重(zhòng)考量。一(yī)是符合推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)；二是(shì)对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；三(sān)是促进投资、消费，本次降息也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　不(bù)过(guò)也需要看到的是(shì)，本次调(diào)降中协定存款更(gèng)多是对公业务，通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款，都是针对(duì)特定存取需求(qiú)的客户，面向范围有(yǒu)限。据民生证券宏观团队测算，通知存款和协定(dìng)存(cún)款在银行存(cún)款中占比不高，以四大行的单位通知存款为例，常(cháng)年只(zhǐ)占(zhàn)企(qǐ)业存款总规(guī)模的(d过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗e)3％-4％；招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)银行团队的数(shù)据显示，协定存(cún)款等规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　中国人(rén)民银行行(xíng)长(zhǎng)易纲在近期公开讲话中提到，从过(guò)去(qù)二十年(nián)的数据看，我国实际利率总体保持在略低(dī)于潜在(zài)经(jīng)济增(zēng)速这(zhè)一“黄金(jīn)法则”水平上，与(yǔ)潜(qián)在经济增长水平基本匹配。在经济复苏(sū)的关(guān)键时点上(shàng)，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及(jí)的(de)是(shì)，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)梳(shū)理了这(zhè)一(yī)市(shì)场化(huà)改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，随后，国有大行同年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。随(suí)之(zhī)而来的是，此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李湛(zhàn)认为，这均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息差压力的必(bì)要性来看，民(mín)生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整更多仍(réng)是延续去年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，并且完(wán)成存(cún)款利(lì)率调(diào)整的闭环，改善银(yín)行利润空间。存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利率调整，“当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。此外，数据显示，国有(yǒu)银(yín)行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，当下调利(lì)率(lǜ)有助于降低(dī)银行负债成(chéng)本，推动银行投放信(xìn)贷的积(jī)极性。”民生证券认为(wèi)。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净息差压力增大外，某大型银行(xíng)金(jīn)融市场(chǎng)研究(jiū)员还关注到的是国内(nèi)存款市场的供需变化——近(jìn)年来(lái)国(guó)内(nèi)经济受多重因素(sù)冲击，居民消(xiāo)费场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升(shēng)较快，部(bù)分银行(xíng)根(gēn)据市(shì)场供需变化，综合指(zhǐ)数经营(yíng)情况(kuàng)，灵活调节存(cún)款利(lì)率，只是不同(tóng)银行在调整(zhěng)节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二：本次存(cún)款利率下调(diào)带来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议强调，要有(yǒu)效防范(fàn)化解(jiě)重点领域风险，统筹做好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信托机构改革(gé)化险工作。一(yī)锤定音(yīn)之下(xià)，本次(cì)调降利率也被认为(wèi)维护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护(hù)动作具体体现在哪些(xiē)方(fāng)面(miàn)？招商基(jī)金李湛(zhàn)认为，本次调降(jiàng)通(tōng)知主要释放了两大信号，一是减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；二是减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济学家罗志恒的观点是(shì)，调降协定存款和通知存款的利率上限(xiàn)，主要目的是规范银行(xíng)业存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，合力(lì)压降(jiàng)银行(xíng)负债成本。当前银行净利差空(kōng)间较小，压降负债端成本，有(yǒu)助于改善银(yín)行盈利、补(bǔ)充净资(zī)本、降(jiàng)低金融风险。此外，银行负债端成(chéng)本下(xià)降，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调(diào)、降低实体经济融(róng)资(zī)成本(běn)进一步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)，既有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)，又有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　招商(shāng)证券银行(xíng)团队同样提到(dào)，新(xīn)规对过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(duì)于(yú)规范协定存款定价秩序(xù)作用(yòng)较大，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，合(hé)力(lì)压(yā)降银行(xíng)负债成本。该(gāi)团队(duì)预计，协定存款等规模20-30万(wàn)亿(yì)，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规(guī)将降(jiàng)低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的(de)影响方面(miàn)，民生(shēng)证券宏(hóng)观团队(duì)表示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　川财证券首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)陈雳则(zé)表示，在当前整个经济复苏(sū)的大背景(jǐng)下，进一步(bù)释放市(shì)场(chǎng)流动性、活跃消费是(shì)一个重(zhòng)要的、阶段(duàn)性目(mù)标，存款降息(xī)调节，对促(cù)销费无疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压降银行存款(kuǎn)成本是(shì)否大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明，当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上也(yě)强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招商基金李(lǐ)湛(zhàn)的看法(fǎ)是，货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。“本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也(yě)有多方观点提到，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。国(guó)泰君安(ān)董琦(qí)关(guān)注(zhù)到(dào)，当前经济修复内(nèi)生动力依然(rán)不(bù)强，外(wài)需压力没有完全缓解，货币政策将继续对经(jīng)济修复(fù)带来(lái)支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)，未来伴随经济(jì)修(xiū)复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券银行(xíng)团队的(de)观点也不(bù)谋而(ér)合——长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展望(wàng)未(wèi)来货币政策的走(zǒu)向，上述大型银行金融(róng)市场研(yán)究员认(rèn)为(wèi)，需要看到的是，目前经济处于(yú)修复性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货(huò)币环境支(zhī)持(chí)，同时，国内经济(jì)复苏(sū)不平衡问题(tí)依然突出，要(yào)求货币政(zhèng)策支持精准(zhǔn)有力。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调，在保持(chí)信贷总量(liàng)适度增长，市场(chǎng)流(liú)动性合理充裕情况下，更加(jiā)倚重结构性工具，加大实体经济(jì)薄弱(ruò)环节，重点新兴领(lǐng)域支持(chí)，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手(shǒu)中的钱(qián)会(huì)不(bù)会(huì)变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)将迎调整的同时，有市(shì)场观点担(dān)心，降息一方面有利于刺激(jī)消费以(yǐ)及(jí)缓和银(yín)行经(jīng)营压力，但另(lìng)一方面老百姓、企业手里(lǐ)的(de)存款(kuǎn)收益缩(suō)水了。在评价(jià)双方博弈观点之前(qián)，不(bù)妨(fáng)先厘清通(tōng)知存(cún)款及协定(dìng)存款两个(gè)概念的定义(yì)。

　　通知和协(xié)定存款介于定活期存款之(zhī)间(jiān)，利(lì)率高于活期存款，但比(bǐ)定(dìng)期(qī)存款存取(qǔ)灵活，两者的共(gòng)同优点是，在保持资金灵活使用的(de)同时，提(tí)高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存(cún)款的一(yī)种(zhǒng)，主(zhǔ)要(yào)有1天和7天两个期限，支取时(shí)需提前1天(tiān)或7天通(tōng)知(zhī)银行，即可按实际存期及(jí)支(zhī)取日(rì)相应币种档次(cì)利率计付利息，个人和(hé)企业均(jūn)可以(yǐ)办理。当前1天和7天期(qī)通(tōng)知存款的基准利率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银行开立一个具有(yǒu)结算和(hé)协定存款双重功(gōng)能的协(xié)定存款账(zhàng)户，并约定基本存款额度，由银行将(jiāng)协定存款账户中超过该额度的部(bù)分按(àn)协(xié)定存款利率(lǜ)单(dān)独计息的(de)一种(zhǒng)存款(kuǎn)方(fāng)式。协定存款性(xìng)质介于(yú)活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间，只面向(xiàng)企业(yè)办(bàn)理(lǐ)，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务，通知存款(kuǎn)既(jì)有对公业务，也有(yǒu)个人(rén)业(yè)务，但都有一(yī)定的存款门槛。基于此，粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒提出(chū)的观点是(shì)，总体(tǐ)来看，协定存(cún)款和通知存款基本上(shàng)以对(duì)公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)为主，对一般老百姓的(de)影响不大。对(duì)于企业来说(shuō)，会有一定的利(lì)息损失，但若存(cún)贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也有助于刺激企(qǐ)业(yè)投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最新(xīn)数据显示，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元。进(jìn)一步(bù)来看，存款利率(lǜ)调降(jiàng)是(shì)否会(huì)刺(cì)激超额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传导(dǎo)过程并(bìng)非一蹴而就，且(qiě)需要(yào)总量政(zhèng)策继续(xù)支撑。经(jīng)济当前(qián)依然需要休养生息(xī)，特(tè)别是(shì)在前期(qī)服务业修复后，与制(zhì)造业产生循环(huán)，带动收入(rù)预期改善，最终(zhōng)才(cái)会带动(dòng)居(jū)民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来看，招(zhāo)商基金李湛的建议(yì)是，应辩证看待本(běn)次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居民形成了一定规模的超(chāo)额储蓄，降息可以降低(dī)企业、居民(mín)的储蓄意愿，引(yǐn)导企业(yè)加大(dà)投资(zī)、居民增加消费(fèi)，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏(sū)斜率提升(shēng)，企业(yè)、居民对后续的收入信心才会(huì)回升，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为投资、消(xiāo)费(fèi)，再形成增厚企业、居民(mín)收入的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗