个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(y0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了(le)不少本来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额(é)终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的(de)企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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