近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年(nián)的(de)发展可(kě)谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿(yì)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资(zī)的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生(shēng)了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资(zī)本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)在国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎ清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢n)阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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