财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平(píng)安在4月27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更(gèng)是(shì)盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务(wù)中国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提(tí)升(shēng)和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成(chéng)为(wèi)重要(yào)议题(tí)。

　　中特(tè)估成(chéng)为了市(shì)场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题(tí)、政(zhèng)策等(děng)色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银(yín)行为(wèi)首的大金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通知(zhī)的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却(què)获得(dé)极大的传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青睐(lài)。有了多(duō)重消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融(róng)板(bǎn)块走强往往预示着行(xíng)情的(de)结束(shù)，这(zhè)一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含(hán)量”比较高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估(gū)后(hòu)有比较不错的表现，中(zhōng)特估有望(wàng)持(chí)续为(wèi)投资者带来(lái)除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业(yè)银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数维(wéi)度来(lái)看，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股(gǔ)也持(chí)续爆(bào)发(fā)，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一(yī)度(dù)涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于(yú)银行股的(de)大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济(jì)复苏不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的(de)那些(xiē)低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能(néng)可贵，因(yīn)此被忽略高分红(hóng)、深度价(jià)值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速(sù)上涨，是其在(zài)估(gū)值极度(dù)低(dī)水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经(jīng)济弱复(fù)苏整体回报率预期下行、中特估政(zhèng)策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐(qí)升，背(bèi)后(hòu)仍(réng)是中(zhōng)特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等来了(le)久违的上涨，截(jié)至5月8日(rì)，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市(shì)场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安(ān)等(děng)5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的(de)最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数(shù)据显示，近三日沪(hù)股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出(chū)10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观都(dōu)是银行股上涨的(de)逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商(shāng)银行，其余银(yín)行均处于“破(pò)净”状态(tài)。在这一(yī)轮(lún)估(gū)值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指出(chū)，中字(zì)头银行目标(biāo)价估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫(yì)情前的估值位(wèi)置，当前板块交易(yì)热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资(zī)产质量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高(gāo)分(fēn)红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更(gèng)强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年(nián)分红率基(jī)本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投(tóu)资和长期投资(zī)需要。近年(nián)来国有大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势(shì)平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低也(yě)为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季(jì)度(dù)银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略(lüè)以其确(què)定的股息(xī)收入和较高的(de)安(ān)全边际可以(yǐ)为投资(zī)者提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估值处(chù)于历史低位的银(yín)行板块(kuài)是高(gāo)股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板(bǎn)块(kuài)。与此同(tóng)时，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去以及二(èr)三(sān)季度(dù)农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续(xù)业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化(huà)及(jí)衍生(shēng)品投资部(bù)基金经理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行(xíng)对(duì)比，在中特估背景下的(de)国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行(xíng)估值都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较(jiào)大(dà)的(de)修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革(gé)有望使(shǐ)得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市场观(guān)点(diǎn)开始担忧(yōu)市场行情告一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中(zhōng)特估背(bèi)景下去看金融股的爆发，并(bìng)不(bù)能(néng)简单(dān)做出市场(chǎng)行情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过(guò)去被当成行情(qíng)结束的(de)指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意(yì)识(shí)映射包括不限(xiàn)于大金融爆(bào)发往往代表市(shì)场没有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严(yán)重等(děng)。但从当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(róng)“吸(xī)血”效应并不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块(kuài)，这(zhè)一(yī)成交量与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表现也不是单一(yī)的(de)，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力(lì)、石化等板块也表现强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题较(jiào)好，因此不(bù)能单一(yī)地(dì)以过去(qù)大金融上涨作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容易(yì)被表征为市场波(bō)动的前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议(yì)不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题