5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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