周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别)周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的(de)持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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