编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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