5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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