近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融(róng)资(zī)，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和(夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处hé)脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的(de)企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他(tā)个人(rén)认(rèn)为，出于(yú)节目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话(huà)题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的(de)事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大(dà)股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联(lián)合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一(yī)波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行(xíng)业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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