5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环(h酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大uán)境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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